2019年08月01日  來源：東吳證券

行業景氣度：2019 年光伏建設規模超市場預期，平價上網進(jìn)程有望加速2019 年光伏發(fā)電項目競價結果：22.8GW，預計 2019 年光伏建設規模 50GW 左右，年内并網 40-45GW 左右，超市場預期；預計 8 月將(jiāng)進(jìn)入開(kāi)工旺季。商爸海外市場需求持續增長(cháng)裡樂，我們預計 2019 年海外裝機量在 90GW左右，全球合計 130GW+。自 531 以來的行業低潮已經(jīng)過(guò)去，政策轉向(xià做河ng)積極，平價上網進(jìn)程有望加速，龍頭設備企業憑借先發(fā)優勢爸年有望持續提升市場份額。

矽片環節：單晶滲透率持續提升，矽片産能(néng)擴張不斷超預期兌現

2019 年 3 月以來，中環股份、晶科、上機數控分别公布 25GW、25GW、5GW 擴産計劃，不斷兌現我們之前的判斷，二季度産市金能(néng)新周期開(kāi)始啟說北動，同時(shí)我們預計其他矽秒門片廠商後(hòu)續仍有矽片擴産計劃公布。單晶矽片行業滲透率 2018 年達50%，預計 2020 年將(jiāng)提升至 75%以上，同時(shí)行業裝機量年複合增長(cháng) 20-30%，單晶矽片設備需求增速將(jiāng)高于裝機增速。我們預計矽片環節無較大技術變革，同時(shí)臨近平價時(sh報湖í)代，單晶矽片盈利波動區間將(jiāng)比過(guò)去更小，行煙銀業持續擴産成(chéng)為大概購區率事(shì)件，晶盛機電作為國(gu術看ó)内單晶生長(cháng)設備龍頭，將(jiāng)深度受益于單晶滲透率提升司有帶來的設備需求。

電池片環節：HIT 技術將(jiāng)成(chéng)下一個風口，技術叠代利好(器你hǎo)優先布局的設備商

電池片的光電轉換效率是平價上網的關鍵因素,預計未來 2 年 PERC仍是主流技術路線。我們預測到(dào) 2019 年年底 PERC電池産能(néng)會(huì)超過(guò)140GW，電池廠的擴産將(jiāng)持續，短期内相關設備商將(jiāng)繼續受益數雪，根據我們測算，預計 2019-2020喝又 年電池片環節主要設備累計市場規姐弟模近 200 億。根據市場預期，HIT 技術將(jiāng)成(chéng)下一個風口，有兩讀一(liǎng)個原因：（1）光電轉化效率高。目前 HIT 的電池效率比 PERC 高 1pct 左右，由于 N 型矽片做基底，未來效率提升空間更大。（2）制備過(guò)程精簡，隻需 4 道(dào)主要工藝，從理論上來說(shuō)不良率以及人工等成紅光(chéng)本都(dōu)會(huì)謝行降得非常低。我們認為 HIT 能(néng)否大規模推廣的關鍵之一，在于設備技哥商術的提升帶來的成(chéng)本下降。目前包括邁為股份、捷佳偉雨資創在内的多家設備公司已對(duì) HIT 技術路線展開(kāi)布局，并均已還體取得不錯的成(chéng)果，我們熱森預計 HIT 技術的風口到(dào)來之時(shí)，這(zhè)些提前布局的設備廠商北站將(jiāng)顯著受益。

組件技術叠代持續升級，疊瓦有望成(ch電工éng)為主流

組件技術升級的關鍵在于如何降低組件成(chéng)本，提升封裝效率將(jiāng)成(來樂chéng)為未來光伏組件降低成(chéng)本的重要渠道(dào)見那。疊瓦組件比常規組件封裝模式平均多封裝 13%的電池片，可提高組件 20-30W 的功率，能(néng)夠顯著降低組件成(chéng)本，預計未來有望逐步成(chéng)為海校主流。目前已經(jīng)布局疊瓦環節的也鄉設備公司有【邁為股份】、【先導智能(néng)】、【金辰股份】、京山輕機子文都公司【蘇州晟成(chéng)】，有望受益于疊個訊瓦技術的推廣。